百度学术集成海量学术资源，融合人工智能、深度学习、大数据分析等技术，为科研工作者提供全面快捷的学术服务。 余煜基 最后，基金管理人通常会选择在2个月内启动基金发行募集程序，在募集完毕后，摊余债基将于一周左右时间正式成立。 事实上，在摊余债基密集发行后，基金类机构明显加大相应期限政金债买入力度。 具体而言，在第一轮发行高峰中，摊余债基封闭期限集中在3年左右，基金类机构于2019年11月-2020年1月平均净买入1-3年政金债约600亿元，明显高于2019年8-10月的250亿元。 在第二轮发行高峰中，摊余债基封闭期限集中在5年以上，基金类机构于2020年7-9月平均净买入5-7年政金债约580亿元，明显高于2020年4-6月的60亿元。
类似蚂蚁、天天基金这类已具备C端服务能力的机构进军B端业务后，有望打通各利益相关者的需求，成为连接B端投资者、C端投资者和基金管理人的中枢纽带，打造基金投资的完整生态圈。 然而交易平台的搭建仅仅是进入B端代销业务的“入场券”，这对于市场上具备科技实力的基金销售机构来说唾手可得。 此外，代销平台也提供方便、快捷的基金认/申购、赎回、转换和撤单等线上基础交易功能。 比如，天天基金为机构投资者提供基金赎回时的垫资业务，实现资金的提前赎回，方便机构投资者做到更便捷的调仓。 基金销售服务按照客群可以分为To B和To C两种，根据是否直接通过基金公司购买又可分为直销和代销两种。 B端基金代销业务，是指基金代销机构为B端机构投资者提供更为便捷的一站式基金投资服务。
余煜基: 余煜基醫生 Dr. YEE YUK KEI
B端代销竞争才刚刚开始，谁能洞察业务本质和机构的核心需求，充分整合市场资源，提升经营效率，谁就能脱颖而出。 同时，天天基金在C端的销售优势，也能助推B端机构销售自己的产品。 如今在C端有更大影响力的蚂蚁也入局了，试想一只FOF产品在蚂蚁销售，同时该产品通过蚂蚁下单购买基金，并由蚂蚁配套提供子基金的路演尽调服务，是怎样精彩的画面。 第三方代销机构主要包括两类，一是同时发力零售和机构代销的平台，如天天基金、好买财富、盈米基金，二是专注于B端代销的平台，如基煜基金、汇成基金。 其中 ，以B端基金代销业务为主的汇成基金和基煜基金在2021年下半年快速起量，非货基金保有规模增速分别高达217%和153%，均远超C端代销机构同期的平均增速8%。 基煜基金更是在2022年二季度闯入非货基金保有规模前十。
汇成则凭借对保险资管需求的深入了解，在保险资管业务中领先。 余煜基 在新材料开发、材料的工程化制备与应用方面具有丰富的经验和实际开拓能力。 主持了国家自然基金、总装计划项目、总装预研基金、航空科学基金、福建省自然基金、厦门市科技项目、深圳市科技项目、福建省发改委产业化项目以及企业项目等多项课题。
余煜基: 余煜基医生
余锦基中学就读于拔萃男书院，後投身家族染料生意，曾到德国Bayer AG及Cassella AG接受训练，有多年成衣制造业经验。 2000年科网热潮，公司曾转型，现任软库发展有限公司主席，永安旅游及汉传媒集团有限公司主席。 當中，久未露面的鄭中基太太余思敏（Sammie）的復出就最令人關注，Sammie是第一代有線娛樂新聞台主播，跟黃翠如、梁嘉琪和陳貝兒同期，是當年的娛樂新聞小花，於工作上與鄭中基結緣，懷孕後決定放棄工作，親力親為照顧小朋友，專心做鄭太。 余煜基 現年42歲的她Keep得非常好，此次復出除了與一班昔日的柏檔相聚，她亦有為香港開電視新節目《學霸睇樓團》做嘉賓，更在節目中分享為子女報學校時崩潰到哭的往事。 Wendy除選擇捐錢之外，更曾當起善托基金統籌工作甚至擔起主席，投放比金錢更寶貴的時間在慈善工作上，採訪當日更在蘭桂坊嘉年華為愛滋病基金籌款，舉辦了兒童薑餅裝飾工作坊，教捐款的小朋友炮製吃得下肚的薑餅飾物。 他喜愛多項運動，包括足球及賽車，曾擔任香港足球總會主席、愉園體育會主席，現任香港足球總會董事。
- 而在第二轮发行高峰中，同样可以观测到类似的现象，在10年期国开债和国债隐含税率处于震荡之际，7年期隐含税率显著下行。
- 专注服务机构投资者，以“科技赋能资管 一心成就客户”为使命。
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- 摊余债基采用摊余成本法计量估值，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或协议利率并考虑其买入时的折、溢价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提损益。
- 代销平台则有望利用自身市场能力，为广大中小投资机构搭建顺畅的基金经理路演调研平台。
在基础服务方面，B端代销平台致力于让机构投资者享受与个人投资者同等顺滑的购买体验。 过往机构投资者通过直销模式购买基金，点对点进行开户等繁琐交易流程，需要大量的对接工作。 而代销模式下，机构投资者仅需要对接一个平台，大幅简化了基金交易流程，相当于修建了机构投资者购买全市场基金产品的高速公路。 基煜基金自成立伊始便定位于服务机构投资者，基于机构投资者基金投资所具有的专业化、组合化、规范化的特征，通过对机构投资者近1000次路演，采集超过2000条客户需求，在业内率先布局针对机构投资者的电子化基金交易平台“基构通”的开发。 它已成为业内最符合机构投资者交易管理需求和交易风险控制需求的交易平台之一，深受机构投资者的认可和好评。
余煜基: 余煜基醫生
天天基金B端代销规模已突破2000亿元，依托于C端与基金公司的强大连接，平台可以增强对B端投资者的投研服务。 在投后环节，代销机构提供智能业绩归因、风险归因等供机构投资者进行组合跟踪分析。 以天天基金为例，公司构建了个基量化分析、基金经理画像库、账户组合分析三大系统。 可从基金维度对单个基金做定量分析，从基金经理维度自动生成基金经理打分表并每周更新数据，从持仓账户维度分析持仓基金合理性。 在投前环节，代销机构可以覆盖宏观研究、大类资产配置研究以及各家资管机构基金经理的市场观点，辅助机构投资者进行投资决策。 B端代销主要通过数字化投研工具、路演调研、研究报告等为机构投资者提供基金配置的投研支持。
截至2020年12月4日，共有8只已获取批文尚未发行的定开债基，其中有5只定开债基于今年四季度获取批文，可能会选择于近期发行。 余煜基 综合摊余债基资金投向和封闭期限，摊余债基集中成立，明显提振3年、5年、7年期等相应期限政金债的配置需求，进而影响到相关收益率。 同时，摊余债基密集发行对债市的影响，在隐含税率等层面也会有所体现。 在第一轮发行高峰中，摊余债基封闭期限一般集中在3-5年，2019年11月和12月的规模加权平均期限分别约为39和40个月。
余煜基: 余煜基 YEE YUK KEI
截至2021年末，天天基金、基煜基金、汇成基金、盈米基金、好买财富五家合计规模约6134亿，头部第三方平台代销规模合计占全市场B端代销业务的47.8%。 根据基金业协会公布数据，目前提供B端销售服务的销售机构有40多家，市场参与者主要包括第三方代销机构和部分股份制银行。 在下游端，也有部分基金公司不理解这个新模式，以“竞争对手”视角来看待基煜，误以为基煜要跟基金公司争夺机构业务，需要不停跟基金公司解释双方服务于不同场景。 平台运行初期，尽管王翔坚信大方向是对的，内心却有段煎熬的时期。 在当前政策环境下，摊余成本定开债基由于兼具流动性和稳定收益优势，受到银行、保险等风险偏好较低的机构投资者的广泛关注，一跃成为了债基规模增长的主要来源之一。 余煜基 例如，一些中小投资机构可能市场议价能力有限，无法尽调到知名基金经理。
专注服务机构投资者，以“科技赋能资管 一心成就客户”为使命。 通过科技创新和服务应用，为客户提供体验良好的交易运营、数据研究和组合管理等综合解决方案。 其中，天天基金背靠东财证券，为B端机构投资者提供了宏观、基金研究等一系列卖方服务。 基煜基金积极拓展之前未被覆盖的中小机构，市场规模显著提升。
余煜基: 研究队伍
我们就是想做一家靠谱的公司，对客户需求理解深刻，既有产业理想，还想务实地把事情做好，自强则万强。 在基煜，王翔对于员工的要求是保持对客户和合规的敬畏，永远不当面夸自己领导，不找借口、不说谎话，把事情做到自己能力范围的上限。 风控是金融机构关心的重要问题，不同金融机构的交易岗位权限分工差异性大。 To B的发展方向，一旦坚定后就是持之以恒的投入和优化。 过往每年基煜基金研发费用占到公司总收入的30%以上，即便是在前几年的亏损期也是如此，基煜对于平台功能的优化完善、精益求精从未松懈。 “我们判断非标潮褪去以后是公募基金来填补市场，但并不知道要熬多久，以为还需要5年、10年，没想到资管新规2年后就出台了，我们是幸运的。
发表和指导发表SCI、EI收录论文近100余篇，授权国家发明专利20多项。 其中，南方恒庆一年定开债券基金于同月26日即递交申请，并于2019年3月18日正式获批，成为第一只获批的摊余成本法定开债基。 针对机构投资者交易量较大的痛点，不少代销机构在基金下单环节提供智能拆单服务。 尤其当机构投资者买入货币基金时，常会面临基金限额的问题，代销平台的智能拆单功能可以将单笔大额申购分散至多家基金公司的多笔小额申购中，提高投资效率。
余煜基: 厦门大学材料学院导师介绍：余煜玺
总结基煜的阶段性成绩，王翔仅用了两句话来概括：第一，研发了国内第一套服务于机构投资者的To B基金交易平台；第二，“基构通”产品靠谱也高效，是被国内头部资管机构选用最多的平台。 在当前的监管环境下，定期开放债基成为了可以使用摊余成本法计量的主要资管产品类别。 根据上述央行于2018年7月20日对《资管新规》做出的补充通知，除传统的货币市场基金以外，市场上可以使用摊余成本法计量的资管产品主要包括定开债基和银行现金管理类产品。 不过银行的现金管理类产品仅能在较为严苛的规定下，参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值，参与难度较大。
此外，采用摊余成本法计量的货币市场基金也受到了较为严苛的监管。 2017年8月31日，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，对采用摊余成本法计量的货基规模以及定制货基等方面同时做出了限制。 例如，同一基金管理人旗下采用摊余成本法进行核算的货基的月末资产净值合计，不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍等。 2018年4月27日，央行、证监会等金融管理部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规），规定封闭式基金需要满足一定条件后才能使用摊余成本法计量。
余煜基: 第一波疫情
在从0到1的开发阶段，为了保障平台的稳定运行，基煜拿出自有资金做了上千次测试，试验各种交易场景。 这个习惯一直保留至今，每次基煜有产品上新前都会用自有资金测试交易安全。 余锦基喜爱多项运动，包括足球及赛车，身兼多项公职，包括前任香港公益金执行委员会主席，香港足球总会董事，香港汽车会会监等。
相比之下，第二轮发行高峰的封闭期限明显延长，一般集中在5-7年，2020年7月和8月的加权平均期限分别约为62和66个月，显著高于前期。 此外，在第二轮中没有出现前期时有发行的1年及以内的摊余债基。 在摊余成本债基第一轮发行高峰中，摊余债基封闭期限一般集中在3-5年。 相比之下，第二轮发行高峰的封闭期限明显延长，一般集中在5-7年。 2018年4月《资管新规》落地，规定封闭式债基在满足一定条件后，可以采用摊余成本法进行计量。 同年7月，央行宣布封闭期半年以上的定开资管产品可以使用摊余成本计量，对此前的限制做出了边际放松，定开债基成为了市场少有的可以使用摊余成本法计量的资管产品。
余煜基: 厦门大学材料学院余煜玺教授课题组2023年1月招聘2名科研助理启事
尤其对于像银行理财子这类公募基金的新投资主体，投研服务能够填补机构投资者在公募基金研究人员配置欠缺问题。 机构投资者申赎基金都有着严格的流程，入池报告是其中重要一环，“基构通”研究团队开发了机器人研报系统。 如果一家机构需要导入200份基金入池报告，线下工作量约为14天左右，而这套体系能将时间缩短至30分钟。 2016年12月16日，“基构通”正式上线，此后便是一段艰难的市场培育期。 新生事物被市场接受需要时间，更何况面对专业又强势的机构投资者。 余煜基 作为一家独立第三方，机构客户会拿着“放大镜” 看待平台信用度问题，“能不能保障资金安全？